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沈陽機床并購德國希斯，成為中國企業成功進行海外并購的經典案例。最近看到報道說，沈陽機床最近也在嘗試繼徐工之后向外出讓股權。果真如此嗎？其中的原因是什么？轉一篇報道：
繼徐工之后，又一家國有裝備制造行業的核心企業在這一敏感時刻嘗試向外出讓股權。
11月10日，中國最大的機床制造商沈陽機床(12.4,-0.24,-1.90%)集團在上海聯合產權交易所協議掛牌，出售其49%的國有股份。 顯然是吸取了徐工的教訓，沈陽機床集團在掛牌內容中對外資受讓方有了30%的額度限制。
“這只是一個初步的方案，一個表面的說法，實際上到了交易時一切都很難說。而且像這么大資產交易也只有外資才能買得起。”一位產權交易所人士表示。
背后深藏政府意志
無論是行業地位還是資產容量，沈陽機床集團都堪比徐工。
沈陽機床集團為沈陽市國資委下屬的國有獨資企業，目前資產近80億元，連續3年榮獲中國機械工業企業核心競爭力100強稱號，2005年躋身世界機床行業十強之列。其主導產品“數控車床”銷量及市場占有率均為國內同行業首位，市場占有率居國內第一位(約28%)。其核心企業沈陽機床(深000410)2005年入選深證創新指數(1812.847,33.34,1.87%)樣本。
截至9月底，沈陽機床集團銷售收入達55億元，相當于去年全年的水平，估計年內銷售收入達到80億元不成問題。
和徐工與凱雷進行并購談判時的困頓相比，沈陽機床集團的日子可以說是好過得多。對于這樣一個擁有核心技術、發展迅猛的優質企業一下子出售如此巨額的股份，很多業內人士不得其解。
沈陽國資委資產經營處的劉處長表示：此次出售股份的目的是為了引進資金、先進的技術和管理，引進實力雄厚的戰略投資者，實現公司治理的多元化。
對于這樣的說法很多專家并不認同。中國社科院工業經濟研究所市場與投資研究中心主任曹建海表示：“國內的資本非常充裕，像沈陽機床集團這樣的企業以其他方式融資并不困難。并不一定要賣股份。另外既使是股份賣出去了，這個資金并不會進入到企業里面，而是會裝到沈陽市國資委和財政部門的口袋里，歸‘老板’所有了。這樣的引進資金能算企業引進資金嗎？”
“真正先進的技術是引進不來的。”見多了打著“引進技術”旗號與外資合作的國有企業走向失敗的例子，工程院院士謝友柏表示對于沈陽機床集團的這種說法不是很理解。
中投證券的機械分析師鄭賢玲則認為，在國家保證控股的前提下，引進一些戰略投資者對于改善國家獨資企業的治理結構，改變一股獨大的局面還是很有必要的，但關鍵是不能單純為了改變而改變，要有針對性的引進。
一位知情人士透露，沈陽機床集團此次售股行為其實并不是真正的企業行為，更多地體現了政府的意志。
據媒體報道，去年6月，沈陽市國有重點企業改革會議上，市里的主要領導向沈陽機床集團、東藥集團等24家重點國企負責人發出動員令，提出轉制形式不限，跨地區、跨行業、跨所有制、控股、參股都可以，務須在今年6月份之前完成改制。只是由于凱雷并購徐工事件的影響，沈陽機床集團出售股份才拖到了今天。
值得一提的是，截止到今年6月30日，上市的沈陽機床的十大股東中第一大股東是沈陽工業國有資產經營有限公司，持有公司14189.88股限售流通A股，占總股本的41.6%。沈陽國資委產權經營處劉處長說，目前沈陽工業國有資產經營有限公司正在與沈陽機床集團公司辦理資產置換，前者所擁有的沈陽機床的A股將全部劃歸到后者名下，有關程序正在進行中。
一位分析人士表示，在沈陽機床的股東轉換沒有公告前，沈陽機床集團在上海聯交所的掛牌介紹中稱沈陽機床為其核心子公司的說法是不準確的，看得出這次掛牌出售進行得很匆忙。
盡量規避徐工風險
沈陽國資委把沈陽機床集團49%的股份掛牌出售正處在一個敏感時刻，購徐工事件風波未息，國家引進外資5年規劃剛剛出臺。對于可能涉及到的外資話題，沈陽國資委方面卻顯然做了精心的準備。
此次沈陽機床集團在上海聯交所的協議掛牌公告規定，轉讓的股權限制在50%以內，也沒有限制國內企業參與競買，同時原則要求3家企業共同受讓49%的股份，并把外資受讓方的轉讓額度限制在30%以內。
“這么大的交易項目能買的國內企業寥寥無幾，買得起的主要是外資，沈陽機床集團之所以到上海聯交所掛牌出售股份，最大的原因就是看重聯交所與海外資本的廣泛聯系，為賣個好價錢。”一位上海聯交所的人士表示。而來自上海聯交所的消息，目前尚無買家正式提出收購意向。
一位分析師表示，這個方案顯然是借鑒了凱雷并購徐工的教訓，刻意規避了外資話題。
事實上，連沈陽國資產權經營處的劉處長也承認，這只是一個初步的方案，一切要根據競價的實際情況而定。
凱雷收購徐工事件之所以鬧得沸沸揚揚，一個重要的原因是，徐工一開始就屬意外資凱雷，而拒絕國內企業三一重工(18.11,0.44,2.49%)參與并購。而沈陽國資委則對受讓方沒有這方面的限制，目前仍沒有明確的購買方表達購買意向。
更值得一提的是，沈陽國資委把這次交易的地點放在產權交易所。
“這是一個極其聰明的做法，可以省去許多麻煩。只要通過規定的手續和程序，在產權所通過競價完成交易，不論是高是低，誰也不能說什么。”一位產權交易人士說。
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發表于 2006-11-24 11:16:56
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